La Casa Bianca ha annunciato oggi che le iscrizioni ai Trump Accounts hanno raggiunto 70 milioni di utenti. In pratica, ogni bambino americano idoneo sotto i 18 anni con un numero di Social Security ora ha un Trump Account a suo nome.
In parole semplici, 70 milioni di bambini hanno ora un deposito iniziale di 1.000 dollari registrato a loro nome, che sarà investito nei mercati azionari USA fino al raggiungimento della maggiore età.
Come potrebbe tutto questo impattare potenzialmente l’economia e il mercato degli Stati Uniti nel prossimo decennio?
Cos’è un Trump Account: un’opportunità economica unica per gli americani
Un Trump Account è un conto di investimento creato dal governo per un bambino. Pensalo come un conto di investimento o pensionistico che nasce quando il bambino è ancora piccolo e investe denaro nel mercato azionario USA.
In realtà, ci sono due elementi distinti: ottenere un account e ricevere 1.000 dollari dal governo.
A partire da ottobre 2026, ogni bambino idoneo sotto i 18 anni con un valido numero di Social Security USA ha automaticamente un Trump Account creato dal Tesoro.
I genitori non devono aprirlo da zero. Tuttavia, devono richiederlo se desiderano gestirlo o versarvi ulteriori fondi.
Tuttavia, non ogni bambino riceve automaticamente i 1.000 dollari. Il deposito governativo è destinato specificamente ai bambini che:
- Sono cittadini degli Stati Uniti,
- Hanno un numero di Social Security, e
- Sono nati tra il 1° gennaio 2025 e il 31 dicembre 2028.
A cosa servono i Trump Accounts e quale impatto hanno sul mercato azionario
L’obiettivo è semplicemente l’investimento, dall’infanzia, avviato dal governo. Qualsiasi capitale all’interno di ogni Trump Account viene investito automaticamente (partendo dai 1.000 dollari). In primo luogo ciò avviene tramite indici azionari come l’S&P 500.
È quasi come una strategia di dollar-cost averaging sul lungo termine. Il denaro potrebbe capitalizzare grazie al reinvestimento degli utili.
Concretamente, cosa succede? Il denaro depositato viene investito, principalmente tramite fondi a basso costo che replicano indici azionari americani ampi come l’S&P 500. L’idea è che questi fondi possano capitalizzare negli anni.
Ad esempio, se un neonato riceve 1.000 dollari e nessuno aggiunge mai altri soldi, e ipoteticamente ottiene un rendimento medio annuo del 7%.
Quando compie 18 anni, quel fondo varrebbe quasi 29.000 dollari, se l’S&P 500 continuasse a registrare i suoi rendimenti medi annui.
Naturalmente, si tratta solo di una simulazione. Come hanno dimostrato di recente i mercati, le azioni possono essere volatili quanto le crypto in alcune occasioni.
C’è una controindicazione?
La principale critica è che i Trump Account potrebbero allargare la distanza tra i bambini più ricchi e quelli più poveri.
Ogni bambino riceve lo stesso contributo iniziale dal governo, ma dopo di ciò il saldo del conto dipende fortemente dai versamenti di genitori, datori di lavoro o donatori. Una famiglia benestante che versa migliaia di dollari ogni anno può creare un portafoglio molto più consistente.
Ci sono anche altre preoccupazioni legittime:
- I numeri del “tuo bambino potrebbe diventare ricco” possono essere fuorvianti. Trump ha parlato di conti che crescono fino a centinaia di migliaia di dollari. Questi risultati richiedono generalmente considerevoli versamenti aggiuntivi nel corso degli anni e andamenti di mercato favorevoli. I soli 1.000 dollari non arriveranno a centinaia di migliaia entro i 18 anni.
- Il trattamento fiscale è sorprendentemente debole. Il Cato Institute sostiene che i contributi personali possono ricevere una tassazione addirittura meno favorevole rispetto a quella di alcuni altri strumenti di risparmio già esistenti.
- Negli Stati Uniti esistono già molti conti di risparmio. Critici, tra cui Cato e la Tax Foundation, affermano che i Trump Account aggiungono un altro stratificato insieme di regole rispetto a 529, IRA, 401(k) e altri conti, complicando invece che semplificare il sistema.
- Il rischio di mercato. Il denaro viene investito in azioni invece che essere garantito come un deposito bancario. Su un periodo di 15–18 anni c’è un potenziale di crescita consistente, ma i prezzi di mercato possono anche scendere.
- Il nuovo sistema di iscrizione automatica genera un’ulteriore critica. Il Tesoro sta creando milioni di account per bambini in modo automatico e le nuove regole consentono ad alcuni donatori di versare azioni individuali che i beneficiari devono mantenere per cinque anni. I critici si chiedono se sia corretto per le famiglie ricevere di fatto investimenti che non hanno scelto e che non possono vendere immediatamente.
I Trump Account potrebbero alla fine favorire il mercato azionario USA
Se valutiamo i Trump Accounts isolatamente, separandoli dalle altre politiche economiche del Presidente come la guerra con l’Iran o i dazi, ci sono solide ragioni per prevedere un impatto positivo sul mercato azionario.
Per l’economia, l’effetto più plausibile è moderatamente positivo nel corso dei decenni.
Il risparmio automatico funziona. Le ricerche sui 401(k) rilevano costantemente che l’iscrizione automatica aumenta notevolmente la partecipazione, anche se l’aumento effettivo della ricchezza delle famiglie è più ridotto perché alcune persone si indebitano di più o semplicemente spostano soldi che avrebbero comunque messo da parte altrove.
I Trump Accounts presentano anche alcune caratteristiche economicamente utili:
- Il denaro è vincolato per anni, investito a basso costo ed esposto a imprese statunitensi produttive.
- L’IRS attualmente limita gli investimenti ordinari durante l’infanzia a fondi a basso costo che tracciano principalmente le azioni statunitensi, con commissioni generalmente fissate allo 0,1%.
Nell’arco di una generazione, ciò potrebbe significare che più americani raggiungono la maggiore età con asset finanziari, una maggiore ricchezza familiare e potenzialmente più capitale disponibile per investimenti.
C’è anche un effetto comportamentale: milioni di famiglie che prima non possedevano azioni potrebbero abituarsi all’investimento di lungo periodo.
Ma da dove arriverebbero i soldi?
Il fattore limitante è il cosiddetto crowding out. Un genitore facoltoso che mette 5.000 dollari in un Trump Account invece che in un conto presso un broker, non crea 5.000 dollari di nuovo risparmio nazionale. Li ha semplicemente spostati. Le ricerche sugli incentivi al risparmio mostrano che questa sostituzione può essere significativa.
Anche il contributo statale deve provenire da qualche parte. Il governo federale già opera in pesante deficit. Secondo il CBO, nel 2026 il deficit fiscale sarà intorno a 1,9 trilioni di dollari.
Quindi, prendere denaro in prestito per versare 1.000 dollari nei conti di investimento privati non aumenta automaticamente la ricchezza nazionale di pari importo.
In sintesi: il Trump Account è davvero positivo per l’economia USA e per le azioni?
Considerando tutti gli scenari di cui sopra, si può assumere come scenario base:
- Ricchezza delle famiglie: effetto positivo rilevante per le famiglie partecipanti in un arco di 15–50 anni.
- Risparmio nazionale: positivo, ma nettamente inferiore rispetto a quanto suggerito dai saldi complessivi dei conti.
- PIL/produttività: probabilmente un effetto positivo di lieve entità, difficile che sia sufficiente da solo a cambiare sensibilmente il tasso di crescita di lungo termine degli Stati Uniti.
Per le azioni, il meccanismo è molto più chiaro.
Attualmente il Tesoro attribuisce i contributi, di default, allo SPYM di State Street, un ETF sull’S&P 500. Altre opzioni approvate sono VTI, IVV, SPTM e ITOT, tutti fondi che replicano l’andamento ampio delle azioni USA.
Ciò genera qualcosa che a Wall Street piace moltissimo: acquirenti stabili, poco sensibili al prezzo e con orizzonti temporali estremamente lunghi.
Quindi non ci si aspetta che i soli Trump Accounts facciano balzare sensibilmente l’S&P 500.
Ma esiste un effetto di capitalizzazione potenzialmente significativo. A differenza di un hedge fund che compra oggi e vende il mese prossimo, questi conti possono continuare a comprare per anni.
Ogni anno una nuova generazione entra a far parte del sistema. Anche datori di lavoro e filantropi possono fare contribuzioni. Michael e Susan Dell, da soli, hanno destinato 6,25 miliardi di dollari.
E poiché il fondo di default è ponderato per capitalizzazione, le aziende più grandi ricevono la quota maggiore di capitali.
Al 1° ottobre, le principali esposizioni di SPYM erano Nvidia con l’8,44%, Apple con il 7,29% e Microsoft al 5,76%. Il settore tecnologico rappresentava quasi il 40% del fondo.
Quindi, 10 miliardi di dollari che entrano nel fondo di default non sono distribuiti in modo uniforme tra tutte le aziende americane: circa 844 milioni di dollari corrisponderebbero oggi solo al peso di Nvidia sull’indice.
In sintesi, se eliminiamo la componente politica e le altre decisioni economiche di Trump:
- Per l’economia USA: probabilmente vantaggioso a livello marginale, soprattutto per l’accumulazione di ricchezza familiare, ma ci si può aspettare un impatto macroeconomico limitato, a meno che i livelli di contribuzione non aumentino molto nel tempo.
- Per le azioni USA: beneficio strutturale. L’impatto immediato sui prezzi dovrebbe essere molto limitato, ma contribuzioni persistenti potrebbero diventare una fonte aggiuntiva significativa di domanda passiva di azioni nel prossimo arco di 10–30 anni.
Esiste un rischio da monitorare: dato che questi conti acquistano quasi esclusivamente indici ponderati per capitalizzazione, potrebbero rafforzare l’attuale concentrazione di capitali nelle maggiori aziende americane.
Con la composizione degli indici attuale, ciò significa che una quota insolitamente alta di ogni nuovo dollaro versato su un Trump Account affluisce nelle aziende tecnologiche a maggiore capitalizzazione.
Questo aspetto potrebbe diventare molto più rilevante se il programma arrivasse ad accumulare centinaia di miliardi o anche trilioni di dollari.
