Le crypto hanno appena aggiunto 840 miliardi di dollari in tre mesi. Ma sotto il rally, il trading sui principali exchange spot sta diminuendo mentre i contratti a leva stanno aumentando.
Il report del Q3 2026 di CoinGecko mostra che la capitalizzazione di mercato delle crypto è aumentata del 39,6%, arrivando a quasi 3.000 miliardi di dollari. Tuttavia, il trading spot sui dieci più grandi exchange centralizzati è sceso del 14,2% rispetto al trimestre precedente, attestandosi a 1.650 miliardi di dollari.
L’aumento dei prezzi richiede acquirenti disposti. Un’attività di trading debole può rendere più difficile sostenere un rally e può rendere le oscillazioni di prezzo più gravi se improvvisamente i venditori decidessero di uscire dal mercato. I volumi degli exchange spot non catturano ogni scambio e l’attività è migliorata in prossimità di settembre.
Il rischio maggiore sono le scommesse sui future per 100 miliardi di dollari
Nello stesso tempo, l’open interest sui dieci più grandi exchange di future perpetual è salito del 40,6%, raggiungendo 102,2 miliardi di dollari. L’open interest misura i contratti derivati in essere, molti dei quali utilizzano leva finanziaria per amplificare guadagni e perdite.
Il report spiega in dettaglio che l’open interest era rimasto sopra i 100 miliardi di dollari tra maggio e novembre 2025.
Quel periodo include il 10 ottobre, quando la minaccia di dazi da parte di Donald Trump contro la Cina aveva innescato una svendita che si è trasformata in oltre 19 miliardi di dollari di liquidazioni forzate.
Bitcoin è sceso del 14,5% ed Ethereum ha perso il 12,2%. Con la chiusura automatica delle posizioni a leva, le vendite si sono accentuate, cogliendo di sorpresa i trader che si aspettavano la continuazione del rally.
Il rally di Ethereum ha il suo campanello d’allarme
Ethereum è aumentato del 71% nel Q3, raggiungendo $2.684, sostenuta da afflussi negli ETF spot USA per 3,1 miliardi di dollari. Tuttavia, il suo volume di trading medio giornaliero è diminuito del 23,2%, attestandosi a 11,5 miliardi di dollari.
Gli investitori pagavano molto di più per ETH anche se ogni giorno venivano scambiati meno dollari. Gli afflussi negli ETF hanno fornito un vero supporto, ma la debolezza dell’attività di trading solleva dubbi su quanto sia davvero diffuso il rimbalzo.
Un open interest in crescita da solo non significa che i trader siano estremamente rialzisti, o che un altro crollo sia imminente.
I prezzi si sono ripresi più velocemente rispetto all’attività di trading sottostante del mercato, lasciando meno margine per improvvisi shock.
