Il responsabile macro di Janus Henderson, Richard Bernstein, afferma che il sell-off dei titoli legati all’IA potrebbe rendere più economico il costo del denaro per le small cap. La Federal Reserve sta stringendo la politica monetaria, sostiene, e i titoli speculativi stanno subendo il primo colpo.
Un importante ETF sui chip ha chiuso giovedì scorso quasi il 14% sotto il suo massimo di ottobre, interpretato da molti investitori come un segnale di avvertimento. Tuttavia, Bernstein ha dichiarato alla CNBC che il sell-off sta anche riprezzando il capitale in modo sano.
Il sell-off dei titoli IA potrebbe rendere il denaro più economico per tutti gli altri?
Bernstein spiega che il capitale è confluito nel settore dei data center IA a condizioni vantaggiose, mentre altre aziende hanno sofferto.
Se le valutazioni si aggiustano anche nel resto del mercato, il costo del denaro potrebbe diventare più basso per l’intera economia, ha spiegato.
Ha indicato le small cap, che hanno guadagnato in diverse recenti sedute grazie alla discesa dei tassi a lungo termine. Tuttavia, la conduttrice CNBC ha sottolineato che risultavano comunque in calo nella settimana.
Ha anche citato gli spread dei credit default swap (CDS), un indicatore del rischio di default, come segnale di dubbi sulla redditività. Nel frattempo, i titoli dei chip sono scesi per otto sessioni consecutive, un record negli ultimi 16 anni, alimentando il dibattito sul fatto che la bolla IA stia cedendo.
Esiste qualcosa al di fuori dell’IA che possa sfuggire a una Fed determinata?
Molti investitori si aspettano un solo rialzo, cosa su cui però lui non è d’accordo. La Fed ha alzato i tassi di un quarto di punto il 16 settembre, il primo aumento dal 2023.
Ha citato i dati elevati su prezzi al consumo, alla produzione e all’import come prova di un reale problema di inflazione.
I prezzi core all’importazione stanno aumentando più rapidamente di quelli al consumo, un’inversione rispetto agli ultimi 30 anni, ha aggiunto.
“Gli Stati Uniti stanno ora importando inflazione.”
Lo ha spiegato Richard Bernstein, responsabile macro globale di Janus Henderson, a CNBC.
I titoli dei beni di consumo primario, ovvero chi produce beni per la casa, stanno performando un po’ meglio, segno che secondo lui la paura di una recessione si sta affacciando sui mercati.
Di contro, l’economista Peter Schiff sostiene che la maggior parte dei titoli USA si trovi in un mercato ribassista. I dati di Goldman Sachs indicano che il titolo mediano dell’S&P 500 è sotto del 16% rispetto ai suoi massimi.
Bernstein riconosce che un rialzo del mercato più ampio potrebbe non aiutare i data center o il comparto tech. Si aspetta però che nel lungo periodo la crescita possa arrivare da settori diversi rispetto ai leader degli ultimi due o tre anni.
