L’analista Benjamin Cowen prevede che il rendimento del Treasury decennale toccherà un massimo prima di metà novembre, dopo aver raggiunto il 5,342% il 1° ottobre. Questo potrebbe alleggerire la pressione su Bitcoin (BTC) e sugli altri asset rischiosi.
Si tratta del valore più alto dai primi mesi del 2002. Nel frattempo, la Federal Reserve (Fed) ha alzato i tassi d’interesse a settembre.
Perché Benjamin Cowen prevede un picco dei rendimenti in prossimità della riunione della Fed?
Cowen ha spiegato che la storia supporta la sua tempistica. Storicamente, il rendimento del Treasury decennale ha toccato il massimo tra i primi di ottobre e metà novembre sia nel 2018 che nel 2022, gli ultimi due anni di elezioni di midterm.
I rendimenti sono poi scesi da metà novembre a dicembre in entrambi gli anni. Tuttavia, Cowen riconosce che il modello non è esatto.
Aveva indicato il 5% come primo obiettivo, ma tale livello è stato superato, e ora ritiene ancora possibile un picco tra il 5,4% e il 5,6%.
Si aspetta il massimo della paura intorno alla riunione della Fed del 28 ottobre. Cowen ha spiegato che la probabilità di un rialzo a ottobre è scesa dal 64% al 17,7% in una settimana.
Secondo la sua analisi, questo calo fa parte del problema. Sostiene che i rendimenti stanno salendo anche perché i trader obbligazionari temono che la Fed stringerà troppo poco.
Cowen dice che la Fed può giustificare una pausa richiamandosi a bassa inflazione e a un mercato del lavoro debole. Il fiacco report sui posti di lavoro di settembre ha mostrato soltanto 29.000 nuovi impieghi.
Un brutto dato sull’inflazione potrebbe comunque scatenare un’ultima ondata di vendite sulle obbligazioni, ha spiegato. Se poi il rendimento a due anni dovesse scendere, la Fed potrebbe non dover alzare troppo i tassi.
Si aspetta che i tassi inizino a scendere a metà novembre, poco dopo le elezioni di midterm.
I rendimenti in calo aiuterebbero BTC?
Cowen non ha menzionato direttamente Bitcoin. Ha soltanto affermato che l’andamento dei tassi dovrebbe impattare potenzialmente gli asset rischiosi.
Tuttavia, anche Bitcoin ha recentemente reagito ai rendimenti. La scorsa settimana ha fronteggiato rendimenti ai massimi da 24 anni, per poi aumentare in pochi minuti dopo la pubblicazione del report sul lavoro.
I venditori short hanno perso circa 27,5 milioni di dollari in un’ora dopo la diffusione del dato, secondo CoinGlass. La debolezza sul fronte assunzioni potrebbe aver ridotto i timori di nuovi rialzi Fed.
Un picco locale potrebbe comunque offrire solo un sollievo limitato. Cowen prevede ancora che i tassi a lungo termine saliranno nei prossimi 10 o 20 anni. Questo potrebbe mantenere la pressione sugli asset che non offrono rendimenti, come Bitcoin.
