Tether, l’emittente della stablecoin più grande al mondo, ha investito 600 milioni di dollari per acquisire la maggioranza di un conglomerato agricolo sudamericano, aggiungendo così terreni a una strategia di riserva che già include miliardi in oro e Bitcoin (BTC).
L’operazione segue una revisione positiva da parte di KPMG, una delle Big Four della consulenza contabile. Tuttavia, il buffer di riserva di Tether si è successivamente ridotto del 40%, sollevando interrogativi sulle coperture legate ad asset scarsi.
I terreni agricoli si aggiungono a oro e Bitcoin nella strategia di riserva
Tether ha acquisito circa il 70% di Adecoagro, azienda agricola quotata al Nasdaq che coltiva oltre 200.000 ettari tra Argentina, Brasile e Uruguay. L’accordo è cresciuto fino a circa 600 milioni di dollari a settembre 2025, dopo una prima partecipazione di 100 milioni di dollari acquisita nel 2024.
Gli analisti hanno descritto queste acquisizioni come una diversificazione seguendo la stessa logica delle riserve di oro e Bitcoin di Tether. La stessa Tether ha definito questi asset come una copertura contro la svalutazione del dollaro e l’inflazione. Prevede anche di utilizzare l’energia rinnovabile prodotta dai terreni agricoli per alimentare il mining di Bitcoin.
Ardoino descrive Tether come “probabilmente il più grande proprietario terriero in Sud America”, sottolineando che l’azienda agricola gestisce centinaia di migliaia di capi di ovini e bovini e produce latte e riso. Ha presentato questa partecipazione come parte della stessa logica che motiva le posizioni di Tether su oro e Bitcoin: una copertura contro le instabilità sistemiche, piuttosto che un investimento convenzionale.
“È quando riflettiamo sulla stabilità del mondo che dobbiamo affidarci a asset reali e tangibili,” ha dichiarato, aggiungendo che Tether deve rimanere “un’azienda in grado di sopravvivere allo scenario peggiore.”
L’attività di Tether include anche i titoli di stato USA
Nel frattempo, Tether rimane uno dei maggiori detentori al mondo di titoli di stato USA. La sua esposizione più recente si attesta intorno a 141 miliardi di dollari, come dichiarato nell’attestazione del primo trimestre 2026. Questo lascia l’azienda concentrata su asset rari e “duri”, ma ancora fortemente ancorata nella maggior parte del bilancio proprio alla valuta contro cui cerca di coprirsi.
La prima revisione completa di KPMG ha confermato che le riserve superavano le passività di 6,8 miliardi di dollari alla fine del 2025. Il CEO di Tether Paolo Ardoino ha definito il risultato una clean audit, la valutazione più alta che un revisore possa rilasciare. Tuttavia, Tether non ha pubblicato i documenti sottostanti oggetto della revisione.
L’attestazione di giugno di Tether, un’istantanea trimestrale delle riserve esaminata da BDO, ha indicato che lo stesso buffer era sceso a soli 4,1 miliardi di dollari. Si tratta di un calo di circa il 40% in sei mesi, dovuto principalmente a perdite non realizzate su oro e Bitcoin.
Proprio questi sono gli asset destinati a proteggere il bilancio di Tether. I terreni agricoli aggiungono un’ulteriore complicazione, poiché la terra non può essere venduta rapidamente qualora Tether necessitasse velocemente di liquidità.
Se la strategia di Tether sugli asset scarsi rafforzi la sua posizione o aumenti i rischi non è ancora chiaro. Il rapporto completo di KPMG, ancora non pubblicato, potrebbe chiarire definitivamente la questione una volta reso pubblico.
